W兜底保险，与泡沫投机的“道德风险”，解铃还系系铃人

很多人纳闷，2010年底，限购的资金没有去股市。其实类似的事情，2001年6月以后的股市“反泡沫”周期里，也发生过。简单说，房地产享受W兜底保险，“保证”价格不大幅下降，而股市没有W兜底保险，跌70%都发生过。

下面2003.12.5的Sornette分析文章指出，因为中国居民投资渠道主要有三种，银行存款，买房，股票。存款利率太低的情况下，投资渠道基本就是房子和股票。但是中国股票在2001年6月，有个60倍市盈率的大泡沫，这个泡沫的“反泡沫”或者说，去泡沫过程，需要2年半，到2003年底，三波下跌后才结束。（事后证明，Sornette这个估计可以说错了，三波下跌之后，还有第四波下跌，但是如果紧紧咬住价值投资的话，到2006，2007还是有巨额回报的）。
2008年底，巨大的财政刺激，和货币超级大宽松，使得房地产急剧逆转，股指也涨了一倍。但是股票泡沫又破了。这个以后，买房保值，就占了上风。2008年，二手房的卖出量，非常非常少，也就是说，2008年在房地产上亏损的人，很少很少，熬过去，